欢聚时代终止私有化 资金瓶颈令其处境尴尬

[2016-06-20 14:12:57] 来源:网络 编辑:
点击收藏
导读:分析人士认为,欢聚时代的核心业务直播也可能是本次叫停私有化的原因之一。因为该行业普遍存在烧钱换生存的现象,而私有化亦需要钱,资金瓶...

大盘

  分析人士认为,欢聚时代的核心业务直播也可能是本次叫停私有化的原因之一。因为该行业普遍存在“烧钱换生存”的现象,而私有化亦需要钱,资金瓶颈令欢聚时代陷入尴尬境地,而内地市场大环境的收紧亦令众多中概股的回归之路不那么平坦。

  欢聚时代铩羽“回归路”

  在美股市场被严重低估的情况下,去年至今,一大批中概股正在加速自己回归A股的速度。据不完全统计,目前已有合一集团、盛大投资在内的数十家中概股完成私有化。

  然而,今年“战略新兴板推出暂停”等消息对中概路回归A股提出了警示。证监会拟对中概股回归A股影响进行深入分析研究的言论,更是让一大批中概股紧张了起来。

  6月15日晚间,中概股欢聚时代宣布,将正式撤回私有化要约。这意味着,始于2015年4月的中概股私有化大潮,出现了第一个“失败者”。

  市场大环境趋紧

  根据已披露的信息,欢聚时代董事会特别委员会收到一封来自董事长雷军和CEO李学凌一起组成的“买方团”邮件。邮件中,买方团宣布撤回2015年7月9日的非约束性私有化方案,立即生效。邮件表示,考虑到近期不利的市场状况,买方团已决定不再继续推动欢聚时代的私有化。

  公开资料显示,欢聚时代于2012年11月在纳斯达克上市,为国内知名的网络直播平台公司。2015年7月,欢聚时代宣布,董事会接到来自董事长雷军和CEO李学凌的私有化要约,以每股美国存托股(ADS)68.50美元现金收购买家联盟尚未持有的全部已发行普通股。

  2015年年报显示,欢聚时代2015财年净营收为人民币58.97亿元,比2014财年增长60.3%。去年净利润为人民币10.33亿元,2014财年则为人民币10.65亿元。

  今年3月,欢聚时代私有化计划突然快速启动。但不料,看似顺利的私有化进程在5月遭遇变故。

  对于叫停原因,IT行业资深分析师唐欣在接受记者采访时表示:“一是国内资本市场一直不景气,中概股回归A股上市难以获得高估值;二是政策上存在不确定性,战略新兴板暂停后,证监会对于中概股回归A股一直没有明确表态支持;三是国内融资成本趋高,筹措私有化所需的资本需要付出更多的代价,与可能的业务前景相比,并不合算。”

  “外汇管制也是一个因素。现在很多中概股回归都是从国内募集资金。”东北证券分析师陈亚龙在接受记者采访时说。

  事实上,欢聚时代叫停私有化的传闻从5月12日就在市场流传开来。有业内人士爆料,投资人收到欢聚时代发出的消息称,“由于目前国家资本市场政策不明朗,买方团决定将本项目先暂停,待时机成熟时再行启动。”

  5月5日晚,“中概股回归”将叫停的传闻使得A股壳资源相关股票大跌。

  中国证监会新闻发言人张晓军6月10日在例行发布会上称,市场上对在国外上市中资公司通过并购重组在A股上市提出质疑,认为这类企业回归A股有较大的特殊性,特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注。张晓军表示,中国证监会正针对这类企业通过首次公开募股(IPO)、并购重组回归A股市场的影响进行深入分析和研究。

  此言一出,欢聚时代、陌陌、奇虎360、世纪互联等公司股价受到重创。

  值得一提的是,自从暂停私有化消息传出的一月间,欢聚时代的股价不断刷新近一年来的低点。6月16日,欢聚时代收盘价格为38.40美元,跌幅1.08%。和近一年的最高点80.6美元相比,跌幅达到52%。

  资金短缺陷窘境

  那么,终止私有化之后的欢聚时代路在何方呢?

  唐欣表示:“在业务上,继续支持虎牙直播的发展,务必在直播行业抢占一席之地。在资本运作方面,会进行一定的股票回购以提振股价,并继续给投资者信心。”

  值得一提的是,在叫停私有化的同时,欢聚时代宣布,董事会已授权公司在未来12个月内回购最多2亿美元的股份,以及于2019年到期的高级可转债。

  根据市场状况,欢聚时代有可能通过公开市场交易、非公开协商交易,以及其他合法的方式去完成这一回购。回购的时机和金额将取决于市场状况、ADS股份的交易价格,以及其他因素。这一回购的资金来自公司当前所持现金。

  众所周知,私有化是一场持久战,没有资金就寸步难行。

  唐欣表示:“欢聚时代的核心业务——直播也可能是本次叫停私有化的原因之一。目前在国内出现了大量的竞争者,可以预见,未来一段时间,烧钱竞争都会是常态。这个时候私有化,一旦不能顺利回归资本市场,将缺少足够的弹药来参与这场竞争。”

  根据当时提出的要约价格,完成私有化总共需要39.7亿美元(约259亿元人民币)的资金,而除去雷军、李学凌持有的公司股权对价和国内银行7亿美元借款,欢聚时代需要募集19.4亿美元。

  据悉,欢聚时代私有化的资金来源是春华资本和光大资管,以及李学凌和雷军自己的渠道。但此前有分析人士表示,除去层层成本后,留给投资人的空间并不大。因此,在很长时间,欢聚时代私有化在资本圈没有太多声音。

  与此同时,虎牙的财报并不好看。欢聚时代财报显示,其旗下移动直播平台虎牙2015年4个季度分别营收5500万元、8530万元、8240万元和1.336亿元。但以分成和内容为主的营收成本,却分别支出了6.727亿元、8.333亿元、9.055亿元和8.073亿元。

  或引发蝴蝶效应

  在近日的上海电影节上,博纳影业创始人、CEO于冬也坦言,回归A股的路并不平坦。去年电影节期间,于冬对外宣布博纳影业将私有化并回归A股。

  “去年宣布私有化之后,我们就遇到‘股灾’。这回赶不上恐怕又要等几年了。”于冬坦言。

  目前为止,私有化进展顺利的中概股包括巨人网络、分众传媒、完美、中手游和已进入发改委审批的奇虎360。

  为此,有人担心,欢聚时代叫停私有化会引发蝴蝶效应。

  上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受记者采访时表示:“终止是个案,但是(市场)背景不是个案,欢聚时代叫停私有化对其他的中概股回归会有影响。可能会有更多的中概股放弃私有化。”

  奚君羊认为,中概股回归目前面临最大的风险还是政策风险。“光从经济利益的角度来说,A股估值相对较高,私有化的成本可以通过高的定价收购。但是中概股回归A股后要考虑到A股的承受压力和利空影响:是否会导致A股再出现大幅下跌;这些中概股私有化后回归A股买壳上市,会不会导致投机现象的出现,这些都是监管层需要考虑的”。

  “此外,还涉及到一个公平性的问题。这些准备上市的公司和中概股私有化回归A股的公司通过买壳上市。”奚君羊认为,监管层不会为了中概股回归开绿灯。

  不过,在陈亚龙看来,政策肯定会日趋明朗。“对于中概股回归国家肯定是支持的,只是现阶段由于中概股体量比较大,市场压力比较大”。

标签:

最新文章

更多

猜你喜欢