美元称王 黄金易跌难涨

[2015-07-24 17:02:00] 来源:网络 编辑:
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   美元称王 黄金易跌难涨

   黄金跌势仍在蔓延 本周收官料难持稳

   高盛:中国央行难以拯救黄金

   黄金暴跌元凶已找到

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   美元称王 黄金易跌难涨

   若叠加伦敦金和美元指数的日线图,可以发现,除2014年11月至2015年2月这个区间,美元和黄金共同上涨以外,从2011年9月至今的其他时间里,美元和黄金呈现了完美的负相关走势。可见,美元走强是导致2011年以来黄金连续下跌的重要理由。

  历史上来看,美元指数的运行周期和大宗商品价格周期呈负相关关系,这是由于大宗商品以美元定价,美元走强导致资金回流美国,进而使得其他经济体经济增速放缓,全球大宗商品需求下降。

  首先,随着美国经济复苏好转,美元重拾信用货币影响力,全球外汇储备资产中美元配置比例持续上升。鉴于美元在决定全球流动性方面的核心作用,一旦掌握美联储结束资产购买计划,相当于关闭了全球流动性的“总阀门”,全球的货币基数将由停滞转为下降,势必导致总体“资金池”水位下降,全球流动性不足,资金成本走高,从而无力支撑商品以及大类资产价格。

  再次,美联储加息直接影响美债收益率。由于当前美元与美债利率一同回升,呈现明显的正相关性,势必大大抬高全球融资成本。美元已经进入强势周期,将会提升许多以美元计价的新兴经济体海外债务风险,并推升全球债务负担和融资成本上升。过去几年全球金融市场享受了超级宽松的货币环境,但未来两年可能需要面对流动性骤然收紧的局面。这样的大背景下,黄金价格易跌难涨。

  最后,随着金价的走低,SPDR黄金ETF的持有量跌到了2008年以来的最低水平。周一SPDR黄金ETF的总持有量下跌0.26%至694.46吨,为2008年9月以来的最低水平。自2012年持有量达到顶峰后,GLD的持有量已经跌去了49%。全球黄金ETF的总持有量接近2009年以来的最低水平。从COMEX黄金期货持仓变化情况来看,自今年6月中旬以来,期金空头持续增仓,直至本周一的大跌,持仓才出现小幅减少。初步判断,周一金价连续跌破两个前期低点,可能触发了止损盘,部分多头被迫离场。从目前的情况看,前期布局的空头没有出场痕迹,后期金价仍有下跌的可能。

  技术面上,从伦敦金周线图来看,金价运行在2013年9月以来形成的下降通道内,下方支撑位于1080美元附近。日线KD有拐头向上之势,预计近日将反复测试1080美元区域的支撑。若果断下破,则下方看900美元附近。

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