谈股说债:股市洼地再受关注

[2016-04-13 17:30:47] 来源:网络 编辑:
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导读:4月以来,多空因素交织下,A股呈现宽幅振荡格局,跳水、急拉和跳空行情反复上演,极大增加了短线操作难度。笔者认为,在政策面持续释放利好...

谈股说债:股市洼地再受关注

  4月以来,多空因素交织下,A股呈现宽幅振荡格局,跳水、急拉和跳空行情反复上演,极大增加了短线操作难度。笔者认为,在政策面持续释放利好影响下,市场风险偏好有所恢复,振荡洗筹之后股指有望延续反弹。

  最近政策的关键词是改革,改革就意味着机会。4月8日,证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》征求意见,将原有两个杠杆控制指标优化为一个资本杠杆率指标,并将净资产比负债、净资本比净资产指标要求从原基础上减半,增加了券商调整杠杆的自由度。银监会《进一步加强信托公司风险监管工作意见》明确信托产品参与股票结构化配资比例,将信托加杠杆的渠道阳光化。虽然说这些政策利好短期不会对市场构成实质性影响,但是监管者呵护资本市场发展的意图再次凸显,有望缓解此前市场的悲观预期。

  从国际层面看,美元加息暂缓,各国相继出台宽松措施,使人民币贬值压力和热钱流出情况有所缓解。数据显示,美元兑人民币汇率从年初的6.6下滑到6.45左右,同时2月央行口径外汇占款下降速度明显趋缓,加上资本管制、地域差异、监管制度等原因,国内资金出海门槛较高,因此市场资产配置的焦点切换到国内大类资产之间。从国内市场看,主要的投资池子无非债市、股市、楼市和大宗等几类。

  首先,由于利率下行空间受限,债市继续上升的空间已经很小,且个人投资者很难介入债券市场。其次,一线城市房价大涨后陷入深度调控,资金转战二、三线城市,高企的房价使租金收益率持续下降。再次,虽然价格处于低位,但大宗商品资金承载量有限。最后,由于此前的几次深度调整,沪深两市整体估值已经进入合理区间,横向比较俨然又成了价值洼地。在“资产荒”的背景下,市场已经很难找到低风险、高收益的资产,大量银行理财、保险资金需要寻找新的出路,类固收的高股息蓝筹股和配资资金优先级将会整体抬升A股估值中枢。

  3月以来的反弹,使A股中期格局从单边下跌转变为横向振荡,但没有扭转长期弱势格局。短期,A股下方有估值和政策托底,调整空间有限,上方则有套牢盘压力,突破难度较大。在板块把握上,主板量能相对低迷,中小创量能维持在历史高位,且形态上没有创调整新低,我们首推中小创和IC合约,同时需要关注量能持续情况。

  综合来看,在政策面和优质资产稀缺的双重条件下,投资者风险偏好回升,A股阶段性反弹值得期待。操作上,建议继续参与中小创和IC合约反弹行情。

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